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三安光电:产能规模国内先

  • 产品时间:2022-05-10 00:03
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简要描述:2011上半年公司构建营业收入7.2亿元,较去年同期减少97%;构建归属于於母公司股东的净利润4.59亿元,同比快速增长127%,EPS为0.32元,高於预期;主要原因是公司期内接到政府补贴5.9亿元,扣除非经常性损益,公司上半年构建净利润1.56亿,同比快速增长57%,合乎预期。 公司芜湖基地设备皆已报废,未来将逐步转入生产能力获释期。...

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本文摘要:2011上半年公司构建营业收入7.2亿元,较去年同期减少97%;构建归属于於母公司股东的净利润4.59亿元,同比快速增长127%,EPS为0.32元,高於预期;主要原因是公司期内接到政府补贴5.9亿元,扣除非经常性损益,公司上半年构建净利润1.56亿,同比快速增长57%,合乎预期。 公司芜湖基地设备皆已报废,未来将逐步转入生产能力获释期。

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2011上半年公司构建营业收入7.2亿元,较去年同期减少97%;构建归属于於母公司股东的净利润4.59亿元,同比快速增长127%,EPS为0.32元,高於预期;主要原因是公司期内接到政府补贴5.9亿元,扣除非经常性损益,公司上半年构建净利润1.56亿,同比快速增长57%,合乎预期。   公司芜湖基地设备皆已报废,未来将逐步转入生产能力获释期。预计公司2011、2012年可实现净利润6.5、6.9亿元,YOY为55%、6.4%,EPS为0.45元、0.48元;去除补贴因素,预计公司11、12年净利润分别增长速度为37%、48%。

目前股价对应11、12年PE分别为34、32倍。公司蓝光LED芯片生产能力规模为国内仅次于,但获释工程进度尚待观测,继续给与持有人的投资建议。  生产能力扩展推展业绩快速增长:公司天津子公司募投15台MOCVD於2010年6月底投产,芜湖基地也有15台设备於2011年2月底投产,使得公司2011上半年权重生产能力同比快速增长,推展公司营收同比快速增长97%。  蓝光LED价格下降拖垮毛利水准:受到蓝绿光LED芯片价格下降的影响,上半年公司的综合毛利率同比上升了6.4个百分点至37.2%,其中2Q毛利率为33.6%,同比上升10.2个百分点,环比上升9.3个百分点。

由於前期国内蓝光LED芯片投资热度空前,10-11年追加MOCVD设备呈圆形爆发性快速增长态势,追加生产能力持续获释;加之国内蓝光LED芯片皆已小功率居多,较难紧贴功率拒绝较高、市场规模较小的背光源和标准化灯光领域。因此我们预计未来中低端蓝光LED芯片价格竞争将有越发白热化之势,造成未来毛利率将不存在上升的有可能。  生产能力渐渐步入获释期:累计6月末,公司总计享有MOCVD设备144台,其中厦门22台,天津15台,皆已量产;芜湖基地107台MOCVD设备皆已报废,其中30台已调试已完成转入批量生产状态。

未来随着芜湖基地剩下MOCVD设备的相继已完成装配调试,转入投产,我们指出公司生产能力规模于是以逐步转入集中于获释阶段,但装配调试投产工程进度不受多方面影响,明确工程进度仍待後录仔细观察。  政府补贴变薄当期收益:上半年公司接到政府补贴5.93亿,贞着变薄了当期收益。其中科技三项资金财政补贴为5.79亿;此外公司上半年已接到MOCVD设备补贴5亿元,但由於使用递延收益政策,期内记录补贴为890万。

  盈利预测与投资建议:预计公司2011、2012年可实现净利润6.5、6.9亿元,YOY为55%、6.4%,EPS为0.45元、0.48元;目前股价对应11、12年PE分别为34、32倍。继续给与持有人的投资建议。


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